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光大保德信国企改革主题股票净值上涨1.51% 请保持关注

发布时间: 2019-11-08 20:15:03 热度:2925 次 

金融基金9月20日讯——光大保诚国有企业改革主体股票证券投资基金(以下简称光大保诚国有企业改革主体股票,代码001047)发布最新净值,上涨1.51%。基金单位净值为1.278元,累计净值为1.278元。

光大保诚国有企业改革主题股票证券投资基金成立于2015年3月25日。业绩比较基准是“中国证券改革指数*80.00%中国证券总债务指数*20.00%”。该基金自成立以来已上涨27.67%,今年以来上涨38.91%,1月份上涨8.03%,近年来上涨28.18%,近三年上涨36.98%。在过去一年里,该基金被列为同一类别(167/645),自成立以来,该基金被列为同一类别(239/790)。

根据金融基金固定投资排名数据,基金去年固定投资收入为21.83%,基金近两年固定投资收入为16.24%,基金近三年固定投资收入为20.76%,基金近五年固定投资收入为-。(点击此处查看固定投资排名)

基金经理是董薇薇,他从2015年5月20日开始管理该基金,任职期间回报率为7.33%。

根据最新的定期报告,该基金的十大主要头寸是工商银行(3.89%)、盛大华特(3.74%)、中信证券(3.62%)、格力电气(3.35%)、中国联通(3.13%)、平安银行(3.08%)、祁连山(2.85%)、深南电路(2.70%)。中国国家旅行社(持股2.70%)和中国平安(持股2.70%),占基金总资产的31.76%,整体持股集中度(低)。

在最近一个报告期的上一个报告期内,基金的前十大主要头寸是中国联通(3.88%)、绿地控股(3.72%)、农业银行(3.68%)、中信证券(3.67%)、法华股票(3.48%)、海康微视(3.46%)、保利房地产(3.23%)、盛大华特(3.14%)、石化机械(持股比例2.70%)和中国国旅(持股比例2.63%),占资本资产总额的33.59%

报告期内基金投资策略及运营分析

2019年上半年,a股市场整体呈现先涨后跌的趋势。第一季度,a股市场单边上涨,各行业普遍上涨,而第二季度a股市场整体小幅下跌,呈类北移趋势,行业分化明显。报告期内,基金主要采用行业配置和个股选择策略,业绩比较基准略胜一筹。年初,由于对今年第一季度经济下滑的担忧,我们的主要重头寸主要包括基础设施、房地产和银行。同时,基于资本市场政策转移的逻辑相对基准超过了证券交易商(包括金融it)。然而,随着后续财政货币政策的不断发展,中美贸易谈判的积极进展,以及对外资的过度购买,市场开始反映出“经济不那么糟糕,贸易谈判更好”的预期。这使得顺周期方向的股票和科技股开始大幅击败反周期和银行股。在此基础上,我们还在配置方面进行了平衡操作,增加了我们在电子、通信、计算机等科技领域和主要消费行业的持股,减少了我们在基础设施、运输和银行方面的持股。此外,在证券交易商和农业大幅上涨后,我们也减少了头寸。总体而言,第一季度,在该基金中持有更多头寸的基建和银行损失更多,而食品、饮料和农业的低配置(大幅上升)也放缓了相对收入表现。与此同时,该基金给证券交易商和房地产带来了巨大的超额回报。就个股而言,该基金在媒体和军工行业的选股表现不佳,这对其业绩构成负面拖累。此外,从自下而上的角度来看,我们大幅增加了一些对国有企业改革有预期或已经发布国有企业改革计划并有能力在3月份释放利润的个股的配置。我们对未来国有企业改革线索的投资机会持乐观态度。第二季度,在格力电器大大超出市场预期的混合改革计划的推动下,市场再次为国企改革升温。基金组织认为,今年将是国有企业改革计划更频繁搁浅的一年。主要逻辑是顶层设计的重要时间点即将到来。外部压力要求扩大开放,国有企业的竞争是中性的。内部经济下行压力要求国有企业加快改革,释放动能。财政收支压力也要求国有企业释放利润。除了核心资产(主要是主要消费和技术领域的领先公司)和金融及房地产领域的领先公司的标准配置之外,该基金将其大部分头寸集中在国有企业改革的方向上。其中,国有企业改革的方向主要是将国有企业改革的预期目标叠加在基本面本身上,辅之以沿海和中央企业集团的子公司分配作为灵活目标。然而,由于4月下旬流动性差,5月初贸易战逆转,市场风险偏好迅速下降,我们投资组合中的国有企业改革目标,特别是弹性目标,大幅放缓了业绩。在此基础上,我们在6月份对投资组合结构进行了一些调整,降低了改革的灵活目标,提高了大型金融机构的配置比例,增强了投资组合的稳定性。一般来说,该基金不会在行业配置上产生超额回报,但在选择单只股票时会带来一定的超额回报。

报告期内,基金的净股份增长率为22.07%,业绩比较基准回报率为18.82%。

经理人对宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望

2019年上半年,中国经济运行总体稳定。第二季度,中国经济受到汽车等非强制性消费下降的拖累,而外界则受到美国提高关税的影响,这加大了经济下行压力。就价格而言,生产者价格指数稳定,由于生猪价格上涨的影响,消费者价格指数略有上升,总体可控。今年上半年,中国政府采取了货币政策和财政政策的综合组合,以防止经济过快下滑,包括减税和收费、推进政府特殊债券的发行,以及通过定向减持和公开市场操作为实体经济提供金融支持。然而,货币政策不会泛滥,不会跟上名义国内生产总值增长率,也不会阻止宏观杠杆率再次上升。中国正处于高质量的发展阶段,结构转型比总体增长更重要。今年上半年,中国出台了各种政策来支持新的基础设施方向,如5g、半导体、人工智能、云计算等。加快相关学科的布局和投资,同时在房地产等领域仍采取较为严格的调整措施。我们预计中国经济将在今年下半年企稳。主要原因是:1)世界正在放松货币政策。考虑到中国经济面临的下行压力,我们判断中国将跟随美联储在下半年采取进一步控制性货币宽松政策,甚至降息。2)根据历史经验,库存周期(Kitchin cycle)一般约为40个月,第三季度几乎应该从时间维度看底部。3)我国政府的一系列税费减免政策将充分发挥其效益。4)中美关系有所缓和。如果达成协议,也将刺激外部需求。在股票市场,a股先涨后跌。推动一季度市场大幅上涨的原因包括流动性的小幅放松、外资的持续流入、中美关系的缓和以及中央政府在资本市场地位的提高。一方面,第二季度的回落是货币政策不再宽松,另一方面,它受到中美关系逆转的影响。展望下半年,股市仍将有赚钱的结构性机会。我们相对有前途的方向包括:1)创新增长方向,包括5g及其应用、人工智能、半导体、云计算、创新药物等领域;2)领先的证券公司和金融信息技术。这一部分将主要受益于中国资本市场的巨大发展。3)制造业中符合高质量发展要求的细分行业领导者(估值与业绩相匹配)。4)一些估值合理、消费领域壁垒高的总公司。主要风险:1)在金融领域的风险防范过程中,可能会因突破新的汇率事件而带来一些流动性扰动;2)房地产相关政策的进一步落实或销售量的大幅下降;3)中美关系的不确定性。

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